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      棉市政策“組合拳”落地,棉價止漲回落,新棉即將上市,棉花行情走勢如何?

      發布時間:2023-08-23

      2023年7月中旬以來,北半球棉花生長仍處關鍵期,天氣變化持續擾動棉花行情。隨著國內棉花市場政策“組合拳”落地,市場供應偏緊預期緩解,國內棉價止漲回落。8月中旬后,北半球新棉上市時間臨近,下一步棉花行情走勢如何,以下進行探討。

      ▎國際棉花價格延續漲勢 

      7月中旬以來,美國產棉區高溫天氣加劇供應擔憂,美國農業部最新報告大幅調減美棉產量,及最新公布的美棉出口數據從低位改善,國際棉價延續漲勢。截至8月16日,ICE棉花期貨主力合約結算價84.22美分/磅,較7月中旬上漲9.02%;代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)為96.81美分/磅,折1%關稅人民幣進口成本16796元/噸(不含港雜和運費),較7月中旬上漲2.71%。

      ▎國內棉花價格偏強震蕩

      7月中旬以來,中共中央政治局會議釋放“擴大消費”的積極信號,提振市場信心,隨著儲備棉輪出、增發棉花進口滑準稅配額政策相繼公布,儲備棉輪出期間紡織企業競拍積極,國內棉價偏強震蕩為主。截至8月16日,鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算價為17010元/噸,較7月中旬上漲0.21%;代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數為17992元/噸,較7月中旬上漲2.15%。

      分析與展望

      ▎世界經濟下行壓力不減 

      世界經濟面臨多重下行風險,增長依然疲弱。7月25日,國際貨幣基金組織(IMF)發布的《世界經濟展望報告》預計,世界經濟增速將從去年的3.5%降至今年的3.0%。IMF首席經濟學家稱“越來越多的跡象表明,全球經濟活動正在失去動能?!泵绹y行發布的8月全球基金經理調查顯示,投資者對股市的悲觀程度是18個月以來最差。8月15日美國零售數據超預期出爐,美國7月份零售銷售數據環比上升0.7%,為六個月來最大增幅,連續四個月增長,雖令美國經濟衰退陰云進一步消散,但美聯儲緊縮預期也有所升溫,市場普遍對于高利率時代將持續一段時間普遍達成共識。

      我國經濟恢復向好基礎有待夯實。近日國家統計局新聞發言人指出,7月份,國民經濟持續恢復,生產需求基本平穩,就業物價總體穩定,發展質量穩步提升,但部分主要指標增速有所放緩,國內需求仍顯不足,經濟恢復向好基礎仍待加固。數據顯示,2023年7月我國制造業PMI為49.3%,比6月上升 0.3 個百分點,制造業景氣水平持續改善,但仍處于收縮區間。8月上旬國家發改委表示,下半年政策效應繼續顯現,系列決策部署加快落地見效,擴內需、強實體、防風險等政策接續推出,存量措施與增量政策協同發力,推動高質量發展的合力進一步增強,下半年我國經濟將在上半年持續恢復的基礎上保持穩定向好態勢。

      ▎國際消費市場低迷 北半球棉花生長進入關鍵期

      a) 國際消費市場持續走弱

      美國服裝零售韌性較強,中間環節仍處去庫階段。據美國商務部數據,2023年6月,美國服裝服飾店零售額258.8億美元,較上月增長0.58%,較去年同期增長0.75%;美國服裝及衣著附件進口金額為72.3億美元,較上月增長3.70%,較去年同期下降24.21%;美國批發商端服裝及服裝面臨庫存為379.5億美元,較上月下降1.67%,較去年同期下降3.18%。不過,有機構預測,今年四季度美國消費者支出將減弱,可能對美國經濟產生影響。

      國際紡織市場延續下行趨勢。國際紡織制造商聯合會7月調查報告顯示,盡管7月份訂單量略有增加,但織廠、印染和染整部門均為負面消息。印度紡織機構警告,在全球服裝市場需求放緩的情況下,印度紡紗和織造行業產能過剩約30%,許多紡織企業,特別是微小中型企業可能會面臨財務壓力。柬埔寨服裝產業出口持續滑坡,大量工廠面臨停產和裁員大潮。

      b) 北半球棉花長勢不一  南半球收購正值高峰

      2023年度美棉優良率下降。截至8月13日,美國棉花生長狀況達到良好以上的占36%,較上月下降12個百分點,較去年同期高2個百分點。據悉,近期美國部分棉區將迎降雨,利于旱情緩解。

      印度播種進度略落后。印度氣象部門稱,受厄爾尼諾天氣影響,8月印度降雨量預計低于平均水平,預估是歷史平均水平的92%。據印度農業部統計,截至8月4日,新棉種植面積約17881萬畝,同比下降1.4%,仍處于近年來偏高水平。其中北部棉區種植進度提前約5%,而南部棉區植棉進度偏慢,同比滯后約13.5%。

      澳大利亞新棉產量下調,質量整體優良。據澳大利亞相關機構報告,截至7月下旬,2022年度澳棉加工已過半,預計已累計完成54萬噸新棉加工,產量由之前預測的118萬噸下調至114萬噸。據報道,從新棉質量來看,目前澳棉等級和絨長總體非常理想。

      c) 2023年度全球棉花產量下調消費調增  產需缺口再度擴大

      據美國農業部8月份預測,2023年度全球棉花產量2485萬噸,較上月下調59萬噸,降幅0.89%,同比減少91萬噸,降幅3.53%;全球棉花消費量2546萬噸,較上月調增11萬噸,增幅0.42%,同比增加140萬噸,增幅5.85%;產需缺口擴大至61萬噸;全球期末庫存消費比為78.33%,較上月下降2.83個百分點,同比下降6.87個百分點。

      ▎國內紡織市場即將步入旺季 企業預期較為樂觀

      a) 內需市場初顯回暖勢頭 外貿形勢再度轉降

      內需市場初顯恢復跡象。儲備棉輪出啟動后,紡織企業競拍積極補充原料庫存。部分紡織企業反映,當前,市場詢價成交略有增多,訂單小批量增加,特別是家紡市場訂單有所轉好。整體看,國內紡織市場消費邊際改善,但整體表現仍較謹慎,金九銀十傳統旺季將至,紡織市場消費有望在此基礎上進一步回升。

      我國紡織品服裝出口額再次下降。由于終端消費品訂單減少,紡織品出口持續收縮,服裝出口未延續6月份的復蘇趨勢。2023年7月,紡織服裝出口271.1億美元,同比下降18.3%,環比增長0.5%;其中,紡織品出口111.5億美元,同比下降17.8%,環比下降3.6%,服裝出口159.6億美元,同比下降18.7%,環比增長3.5% 。從累計情況看,截至2023年7月,2022年度我國紡織品服裝出口累計金額1697.9億美元,同比下降10%??紤]到全球消費堪憂,預計短期內我國紡織品服裝外貿形勢較難好轉。

      紡織企業原料庫存小增,紗產銷率由降轉增。據國家棉花市場監測系統調查,截至2023年8月初,被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為25.1 d,環比增加0.4 d,同比減少4.8 d,比近五年(即2017~2022年,扣除2020年,下同)同期平均水平減少9.2 d。被抽樣調查企業紗產銷率為90.1%,環比提高3.7個百分點,是連續下降6個月后首次回升,同比提高0.3個百分點,比近五年同期平均水平下降2.7個百分點。

      b) 本年度棉花供應壓力減緩  新年度棉花采摘預計推遲

      陳棉銷售基本完成。據國家棉花市場監測系統數據,截至8月10日,全國棉花加工企業環節銷售2022年度棉花667萬噸,銷售進度為99.3%,同比加快32.0個百分點。

      儲備棉輪出緩解供應壓力。8月4日至8月16日,儲備棉累計掛牌量13.6萬噸,實際成交13.6萬噸,成交率100%,累計成交均價17744元/噸。今年儲備棉輪出政策實施后,棉價漲勢明顯收斂,紡織企業競拍熱情高漲,有效減緩市場供應偏緊預期,保障下游企業結構性用棉需求,促進了棉花紡織市場平穩運行。

      新棉規模采摘預計延遲。8月份后,新疆棉區維持高溫,部分地區花鈴有所脫落,不過,據棉農反映,當前的高溫天氣對棉花長勢影響整體有限。國家棉花監測系統7月底發布的中國棉花長勢調查報告顯示,新疆地區 62.7%的受訪農戶預計規模采摘時間延遲,85.5%的農戶反映今年天氣較好和一般,90.5%的農戶反映災害輕度發生或未發生。

      c) 2023年度中國棉花產銷存預測

      基于相關專題調查和對國內外經濟環境及市場狀況的分析,國家棉花市場監測系統對2022年度和2023年度中國棉花產銷存預測作出以下調整:2022年度中國棉花供需預測數據較上期均維持不變。其中,期初庫存529萬噸,同比增長4.0%;產量671.9萬噸,同比增長15.8%;進口量140萬噸,同比下降19.0%;消費量770萬噸,同比增長5.5%;出口量2.5萬噸,同比下降10.7%;期末庫存568萬噸,同比增長7.5%;庫存消費比為73.55%,較上年上升1.39個百分點。

      2023年度中國棉花期初庫存568萬噸,較上期預測值不變,同比增長7.5%;產量592萬噸,較上期預測值上調11萬噸,同比下降11.9%;進口量170萬噸,較上期預測值持平,同比增長21.4%;消費量780萬噸,較上期預測值持平,同比增長1.3%;出口量2萬噸,較上期預測值持平,同比下降20.0%;期末庫存548萬噸,較上期預測值上調11萬噸,同比下降3.5%;庫存消費比為70.10%,較上年下降3.45個百分點。

      ▎主因分析及趨勢判斷

      a) 天氣對棉價的驅動相對更直接

      自5月份前后中國、美國棉花實播面積落地后至今,天氣變化及減產預期引發炒作貫穿始終,大幅推高棉價。目前北半球棉花生長仍處關鍵時期,美國棉區干旱及新疆棉減產情況尤為引人關注,仍是驅動棉價上漲的主要動力來源。

      b) 當前棉價處于歷史偏高位置

      從棉花現貨價格來看,縱觀過去20年的棉價走勢,超過18000元/噸共有兩個時期,分別發生及啟動于2010年和2021年,為應對金融危機及新冠疫情實施大規模經濟刺激計劃,包括棉花在內的大宗商品價格水漲船高。當前,國家棉花現貨價格B指數圍繞一萬八關口上下徘徊,處于歷史相對偏高位置,而現階段與2010年和2021年寬松的貨幣政策與積極的財政政策不同,當前海外“收水”席卷,高利率政策難以在短期內改變。

      c) 棉市政策“組合拳”發力  觀望紡織企業實際需求

      7月底,儲備棉輪出、增發棉花進口滑準稅配額政策相繼公布,市場供應緊張狀況得以緩解,國內棉價漲勢明顯收斂。本年度儲備棉輪出自啟動以來全部成交,且隨著政策有序推進,紡織企業原料庫存進一步得到有效補充。向后看,紡織市場初顯回暖跡象,“金九銀十”旺季預期能否如期兌現尚需觀察。

      全球經濟下行壓力不減,國內經濟恢復也有待進一步夯實基礎??紤]到儲備棉輪出政策為棉花市場平穩運行提供支撐、海外貨幣政策持續收緊、棉價處于歷史偏高位置且紡織企業利潤處于歷史較低水平等因素,在天氣沒有出現重大變化情況下,短期內,預計棉價進一步上漲的動力不足。


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